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中國銅產業月度景氣指數報告

（2022年6月）

中國有色金屬工業協會

指數監測模型結果顯示，6月份，中國銅產業月度景氣指數為41.8，較上月上升0.8個點，位于“正常”區間運行；先行合成指數為118，較上月上升3.4。近13個月，中國銅產業月度景氣指數見表1。

表1 2021年6月—2022年6月

中國銅產業月度景氣指數表

景氣指數較上月略有上升

6月份，中國銅產業月度景氣指數較上月略有上升，上升0.8個點至41.8，位于“正常”區間運行。中國銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。

圖1 中國銅產業月度景氣指數變化趨勢圖

由圖2中國銅產業景氣信號燈可見，6月份，在構成中國銅產業月度景氣指數的9個指標中，除房屋銷售面積指標位于“偏冷”區間，利潤總額指標位于“偏熱”區間外，其余7個指標均位于“正常”區間。

圖2 中國銅產業景氣信號燈圖

6月份，中國銅產業先行合成指數較上月上升3.4至118。中國銅產業合成指數曲線如圖3所示。在構成中國銅產業先行合成指數的6項指標中（經季節調整后數據），LME銅結算價、M2、投資總額和房屋銷售面積較上月分別上漲0.3%、0.9%、3.4%和0.2%。

圖3 中國銅產業合成指數曲線圖

6月份，中國銅產業運行呈現以下4個方面特點。

銅冶煉企業生產經營平穩

6月份，在銅精礦加工費尚可和硫酸價格處于高位的助力下，多數銅冶煉企業生產積極性高，企業生產經營情況整體平穩，6月份，國內陰極銅產量環比、同比均有增長。

由于部分停產檢修的冶煉廠恢復正常生產早于預期，銅精礦現貨加工費（TC）從前期急速上漲的高位回調，但比去年同期仍大幅增長。6月底，銅精礦現貨加工費（TC）為75美元~77美元/噸，環比略有減少。從長期來看，銅精礦加工費回升，其原因共有兩個方面：一是銅冶煉產能擴張逐漸趨于尾聲，中國銅冶煉企業通過銅冶煉原料結構調整，持續擴大粗銅、廢雜銅等原料使用力度，為提振銅精礦加工費作出貢獻；二是全球銅礦山產量逐漸恢復，全球新增銅礦項目增量處于近幾年高峰。

加工企業生產經營、終端消費均向好

電解銅價格下降，給銅加工企業的生產經營帶來利好。6月份，國內各地疫情逐漸得到控制，企業生產經營情況好轉，銅桿、銅板帶企業恢復到正常開工水平。

各終端領域中，6月份，全國電網工程完成投資實現增長。在疫情持續時間超預期情況下，雖然中國經濟下行壓力增大，但是基建、電力等投資進一步擴大，帶動銅需求增長。

交通運輸方面，6月份，我國汽車產業受疫情影響的供應鏈已全面恢復，為彌補損失，加快生產節奏，汽車產銷量表現好于歷史同期。其中，新能源汽車表現依然出色，成為當前出口亮點，產銷量分別持續大幅增長。空調方面，6月份，各大企業對空調傳統銷售旺季懷有信心，廠家在謹慎為旺季加大排產，空調產量小幅增加。

銅價大幅回落

近期，受到美聯儲進入加息周期，投資者對全球控通脹導致經濟衰退的擔憂升溫，國內因為疫情管控導致消費弱于預期，市場恐慌情緒蔓延。在多頭資金獲利了結和空頭反攻下，6月份，銅價從高位大幅下跌，6月24日，下跌至上半年最低點。

6月份，國內銅價走勢與國際市場基本一致。上海期貨交易所當月和三個月期銅均價分別為67627元/噸和67778元/噸，同比分別下跌1.3%和3.9%，環比分別下跌5.9%和4.9%。6月份，LME當月和三個月期銅均價分別為9032美元/噸和9035美元/噸，同比分別下跌6%和6.3%，環比均下跌3.5%。
 

圖4 銅精礦現貨加工費（TC）價格走勢圖

精銅、再生銅進口量均出現反彈

中國作為全球最大銅消費和凈進口大國，對進出口貿易盈虧比較敏感。5月份，精銅進口量為30.7萬噸，同比增長5.4%，環比增長6.1%。因為國內需求的復蘇，刺激精銅進口積極性，所以，5月份，精銅進口量同比、環比都出現反彈。

另外，5月份，隨著國內疫情好轉，預期消費修復，企業需求逐步回暖，再生銅進口量出現反彈。5月份，再生銅進口量為15.8萬噸，同比、環比分別增長13.5%和16.9%。總體而言，再生銅進口政策從落地到走向成熟后，再生銅進口量已經開始呈現出向好發展趨勢，有利于彌補我國對銅精礦原料的依賴程度，促使國內企業原料供應結構優化。

綜上所述，6月份，中國銅產業景氣指數較上月略有上升，但壓力仍然存在。初步預計，中國銅產業景氣指數仍將位于“正常”區間運行。

附注：

1.銅產業景氣先行合成指數（簡稱先行指數）用于判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。

2.銅產業一致合成指標（簡稱一致指數）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。

3.銅產業滯后合成指標（簡稱滯后指數）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本余額、銅企業應收賬款余額、銅企業產成品資金余額。

4.綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5.編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7.生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。

來源：中國有色金屬報